中金财富 顶部？这三条赛道不同意——极简投研

A 股本轮行情出现退潮现象。海外方面，美国 4 月 PPI 超预期叠加沃什上任美联储主席，华尔街进入鹰派叙事。

顶部？对其他赛道来说有可能，但有三条赛道不同意。

利好兑现？

这波行情从 3 月 23 日见底到 5 月 14 日出现分歧，背后的数据呈现如下：

1. 情绪宝

2. 涨停板数

3. 两融成交占比

4. 交易集中度

整体来看，情绪宝数据先于市场 2 天出现情绪下降的征兆，但没有明显的顶部特征出现；两融成交占比未达到往期行情高位水准；涨停板数据在 5 月 13 日出现过异动，符合顶部特征；交易集中度数据也没有出现明显异常。

综上所述，上面两个中期指标未有明显顶部迹象，两个短线指标中只有涨停板数据出现了顶部特征。

所以，小二认为，本轮行情中，有相当一部分资金，把特朗普访华当成利好兑现来交易了，从而导致资金兑现。

那么，行情真的转冷了吗？大概率是的，至少资金出现分歧是确定的。但是，至少有三条赛道目前还没有到高点。

三条赛道的"大菜"还没上桌

1. 国产算力

中芯国际和华虹半导体的一季报披露了，中芯国际业绩一般，但是给了很不错的业绩指引。

华虹半导体一季度归母净利润同比增长 513.1%，进入爆发期；二季度业绩指引中毛利继续提升至 14%-16% 区间。

要知道，这两家公司都是国产芯片产业的重要代工厂，业绩和毛利的提升，预示着下游产业链的强劲增长势头。

另外，市场预期长鑫存储可能在 6-7 月上市，并预期长江存储可能在年底上市。

产业趋势明确，又有明确的事件驱动，所以我认为国产算力赛道还没见顶。

2. 商业航天

美国 FCC 批复超 400 亿美元频谱交易，其中 SpaceX 从 EchoStar 获得 65MHz 中频频谱，用于星链手机直连业务。此次获得全国性独占连续频谱后，SpaceX 至少在美国市场可摆脱传统运营商，可独立向终端用户提供服务。

此次事件，无疑给即将上市的 SpaceX 增加了一层估值叙事。豆包预测了一下 SpaceX 的上市时间，给出的时间窗口有两个：6 月 12 日，6 月中下旬 -7 月上旬。

从事件驱动来看，现在商业航天的调整，难道不是潜伏的窗口吗？

最后一个方向，就是军工方向了，先给大家看一个表格。

这个方向今年一直被市场低估，具体的内容，我们在社群里说吧。

今天就聊这么多，祝大家周末愉快。

（小二哥）

本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。

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