鑫创国际 MiniMax上市首日涨超60%，阿里、米哈游等投资方“躺赢”

又一只AI明星股来了。1月9日，大模型公司MiniMax（00100.HK）在港交所上市，开盘后股价迅速冲高，一度涨超80%，股价逼近300港元，市值破900亿港元。

随后涨幅有所回落，截至11:30分，MiniMax报270.6港元/股，涨64%，总市值827亿港元。以盘面价格计算，此前申购MiniMax的中签者每手20股，不计手续费，一手将赚超2100港元。

1月8日，MiniMax公布定价结果，将以165港元的定价上限发行，假设绿鞋全额行使，此次全球发售约3358万股，募集资金总额约 55.4 亿港元（约合人民币50亿元）。

公开消息显示，新加坡主权财富基金（GIC）、百利投资（Baillie Gifford）和挪威央行已参与MiniMax此次公开募股。最终融资申购额超2831亿港元，公开发售部分超额认购倍数超过1837倍，吸引42万人认购，为近期唯二两个获逾40万人申请的新股。

据全球公开发售文件，MiniMax此次引入14名基石投资者，阵容涵盖国际长线基金、头部科技企业、中资长线机构及保险资本等类型，包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、ADIA（阿联酋阿布扎比投资局）、博裕资本、阿里、易方达、泰康人寿等国内外知名机构，合计认购金额达27.23亿港元。

此次上市受益最多的还是MiniMax的投资人。MiniMax成立于2022年初，是全球从成立到IPO最快的AI公司，这也意味着其投资人仅用了4年时间就拿到了丰厚的回报。

MiniMax此前历经了7轮融资，早期投资方包括云启资本、米哈游、IDG、高瓴资本、明势创投等，后腾讯投资、阿里巴巴参与了其A轮和B轮融资。最近的一轮融资在去年8月，融资金额约3.9亿美元，此轮融资后其估值超过42亿美元（约合人民币293亿元）。此次上市后的市值距离这轮融资估值已然翻倍有余。

招股书信息显示，MiniMax四名资深独立投资者包括阿里、腾讯、米哈游、IDG，其中米哈游、IDG单列为领航资深独立投资者。

目前阿里持有股份总数为3824.8万股，持股比例为13.66%，按照最新股价计算，重注MiniMax的阿里，账面价值约103亿港元。MiniMax并未在招股书中披露具体投资金额，阿里此前的投资主要通过股权融资和云资源等战略投资形式实现，具体数额未公开。

资深独立投资者中，米哈游持股比例为6.4%，目前账面价值48亿港元；腾讯持股2.58%，账面价值接近20亿港元；IDG持股2.8%，账面价值超过21亿港元。

MiniMax的股东中也不乏明星机构和国资。红杉资本、高瓴创投、明势资本、顺为以及李泽楷的盈科拓展集团等持股比例都在1%以上。国寿相关主体总计持股1.13%，上海国投先导人工智能私募投资基金持股0.32%。上市即暴涨的MiniMax，为投资人创造了不少收益。

上市仪式上，MiniMax 创始人兼 CEO 闫俊杰表示，一家人工智能公司的真正价值是提供源源不断的先进智能，并为人所用。截至2025年9月，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户。

招股书显示，截至2025年前三个季度，MiniMax的收入为5340万美元（约为人民币3.8亿元），相比去年同期增长174.7%，海外市场收入贡献占比超70%。

营收增长的同时，MiniMax亏损额也在攀升。2022年、2023年、2024年以及2025年前三个季度，MiniMax的年度亏损分别为7370万美元、2.69亿美元、4.65亿美元及5.12亿美元，近四年的累计亏损约为13.2亿美元（约合人民币92.9亿元）。

MiniMax在招股书中透露，截至2025年12月31日止年度，预期每月现金消耗约为2790万美元（约合人民币2亿元）。于2025年9月30日，现金结余为10.5亿美元，其中包括现金及现金等价物3.6亿美元。

尽管面临盈利挑战，但此次上市获得的市场反响，无疑为这家年轻AI企业的未来注入了更多信心，相比其他AI公司，上市也意味着，手里的牌更多了。

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刘晓洁

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